يتغلب الاقتصاد الروسي على جولة أخرى من الصعوبات ، أحدها انخفاض قيمة العملة الوطنية مقابل الدولار. ما سبب انخفاض قيمة الروبل؟ ما هي - ظاهرة منهجية أم تأثير مضاربة؟ ماذا ستكون العواقب على المواطنين العاديين والشركات؟
نظرة متشائمة
وفقًا لبعض المحللين ، قد ترتفع قيمة الدولار الأمريكي بنهاية عام 2014 إلى 37-40 روبل (أو سيكون متوسط السعر السنوي للعملة الأمريكية). السبب الرئيسي لإضعاف الأوراق النقدية الروسية هو تدهور الاقتصاد الوطني. يعتقد الخبراء الذين يدعمون مثل هذه التوقعات المتشائمة أيضًا أن الديناميكيات المنخفضة بالفعل للناتج المحلي الإجمالي ستستمر في الانخفاض ، وأن رأس المال سيتدفق خارج البلاد.
مواقف الروبل ، وفقًا للمحللين المتشائمين ، ستضعف ليس فقط مقابل الدولار ، ولكن أيضًا مقابل العملات العالمية الرئيسية الأخرى. هناك أيضًا وجهة نظر مفادها أن الاقتصاد الروسي يمر الآن بفترة انخفاض مطرد في قيمة الروبل ، بسبب تدهور ميزان المدفوعات. تدهور أوضاع العملة الروسية ، وفقًا للمحللين ، قد تسهله السياسةنظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، والذي قد يستمر خلال عام 2014 في تقليل تدابير التأثير النقدي على الاقتصاد ، وفي عام 2015 بدأ في رفع معدل إعادة التمويل.
رأي التجار
يعتقد المحترفون في مجال عمليات الصرف الأجنبي أن وضع الروبل مقابل الدولار ليس أسوأ من وضع العملات الأخرى. ضغط السوق ، وفقًا للمتداولين ، عانى أيضًا من الدولار الأسترالي والبيزو الأرجنتيني ، وكذلك العملة الوطنية لتركيا - الليرة. كلهم ، مثل الروبل ، ما يسمى بالنقود "الخام". في نهاية عام 2014 ، قد يكلف الدولار ، وفقًا لخبراء التجارة ، 34-35 روبل ، واليورو - حوالي 45-46 وحدة من العملة الروسية. ومع ذلك ، قد تتقلب أسعار الصرف خلال العام.
يعتقد التجار أن السبب الرئيسي لانخفاض الروبل هو إعادة التوجيه العالمي لتدفقات الاستثمار - حيث يتم سحب رأس المال من الأسواق الناشئة ، التي تنتمي إليها روسيا ، واستثمارها في اقتصادات البلدان المتقدمة. قد يستمر هذا الاتجاه في السنوات القادمة. في الوقت نفسه ، ضعف العملة الوطنية للاتحاد الروسي ، كما يعتقد الخبراء الماليون ، يمكن أن يشعر به المواطنون بقوة: هناك احتمال كبير لزيادة أسعار المستهلك.
رأي من المجتمع العلمي
يعتقد بعض الخبراء من بين الاقتصاديين أن سقوط الروبل في عام 2014 سيكون طويلاً. نتيجة لذلك ، يمكن مراجعة قرار البنك المركزي لتقليل تنظيم سوق الصرف الأجنبي. ومع ذلك ، حالما يستقر الروبل ، قد يخفف البنك المركزي سيطرته مرة أخرىمزايدة. يعتمد الكثير في السياسة النقدية الوطنية ، وفقًا للخبراء ، على التفسير والفهم الصحيحين للنمو الاقتصادي. على سبيل المثال ، وفقًا للعلماء ، لا يوجد سبب للحديث عن نمو الاقتصاد الحقيقي على غرار البلدان المتقدمة ، لأن القوى العاملة باهظة الثمن هناك.
النمو الاصطناعي من خلال تراكم استثمارات الأسهم هو ، وفقًا لبعض الخبراء ، "فقاعة الصابون" التي ستنفجر بمرور الوقت. ومع ذلك ، بالنسبة لروسيا ، وفقًا للعلماء ، يمكن أن يكون النمو الاقتصادي ملموسًا تمامًا ، وإضعاف العملة هو العامل الحقيقي في تحفيزها. عندما ينخفض الروبل ، تزداد الصادرات ، بينما يزيد المستثمرون من أرباحهم (على الرغم من أن ثقة السوق قد تنخفض أيضًا).
سيناريو متفائل
على الرغم من كثرة السيناريوهات السلبية فيما يتعلق بسعر صرف الروبل مقابل الدولار وتأثيره على الاقتصاد الروسي ، إلا أن هناك نظرة متفائلة للغاية للأوضاع بين الاقتصاديين. هناك نسخة مفادها أن منطقة اليورو ، الشريك التجاري الخارجي الرئيسي للاتحاد الروسي ، ستتخلص في عام 2014 من بعض ظواهر الأزمة التي تميزت بها السنوات الماضية. قد تنمو اقتصادات البلدان التي تكون العملة الرسمية فيها هي اليورو بنسبة تزيد عن 1٪ في عام 2014.
قد يؤدي ذلك إلى زيادة الصادرات الروسية من المواد الخام ، فضلاً عن ارتفاع سعرها. إذا حدث هذا ، فإن الميزان التجاري للاتحاد الروسي سينمو أيضًا ، يليه تباطؤ في تدفق رأس المال الأجنبي. نتيجة لذلك ، فإن سعر صرف الروبل مقابل الدولار سيحصل أيضًا على الدعم. وفقًا لمثل هذا السيناريو المتفائل ، فإن نمو الناتج المحلي الإجمالي لروسيا بعد نتائجقد يتجاوز 2014 2.5 ٪ ، وسعر صرف الدولار لن يتجاوز 33 روبل. وبالتالي ، يتم تقديم توقعات حول موعد انتهاء هبوط الروبل: في عام 2014.
بأثر رجعي
بين الاقتصاديين هناك وجهة نظر مفادها أن انخفاض قيمة الروبل مقابل العملات الرائدة في العالم ليس ظاهرة جديدة وهو أمر طبيعي تمامًا بالنسبة للاقتصاد الروسي. حتى لو لم نأخذ في الاعتبار أزمة عام 1998 ، عندما انخفضت الورقة النقدية الوطنية للاتحاد الروسي عدة مرات مقابل الدولار ، يكفي أن نتذكر الركود الاقتصادي في 2008-2009. ثم شهدت العملة الروسية انخفاضًا كبيرًا في قيمة العملة مما كان عليه في عام 2014. ومع ذلك ، كما أظهر التطور الإضافي للأحداث ، استعاد الروبل بثقة المراكز مقابل الدولار واليورو على مدى السنوات القليلة المقبلة.
يمكنك أيضًا تذكر تداول العملات في خريف عام 2012 - ثم تميز سعر الصرف بتقلبات عالية جدًا ، توقع العديد من الخبراء هبوطًا وشيكًا للروبل ، لكن هذا لم يحدث بعد ذلك. اليوم ، تراجعت قيمة العملة الروسية ، لكن هذا ، بناءً على تجربة السنوات الماضية ، قد لا يؤدي إلى استخلاص استنتاجات بعيدة المدى بشأن زيادة تطوير الاقتصاد الوطني. في 2008-2009 ، كانت هناك أسباب محددة لانهيار الروبل في الاقتصاد. قد يكشف 2014 عن عوامل أخرى تؤثر على سعر صرف العملة الروسية
الاتجاهات في البلدان النامية
هناك رأي بين الاقتصاديين بأن الروبل يتصرف في تداول العملات بنفس الطريقة التي يتصرف بها الروبل في تداول العملات بشكل كبير مثل الأوراق النقدية في البلدان النامية الأخرى ، ولا سيما دول البريكس (التي تشمل البرازيل والهند والاتحاد الروسي والصين وأحيانًاجنوب أفريقيا). الحقيقة هي أنه يوجد الآن تدفق عالمي لاستثمارات المستثمرين الأجانب من هذه الاقتصادات. العملات الوطنية آخذة في الضعف ، حيث يوجد سبب وجيه للسقوط - لا يهم الروبل أو الحقيقي أو اليوان أو الراند - وهو عامل مشترك في بلدان المجموعة بأكملها. وبالتالي ، تفقد روسيا أيضًا جاذبيتها لرأس المال الأجنبي.
يرجع تدفق الاستثمارات أيضًا إلى حقيقة أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يشدد تدريجيًا سياسته النقدية ، ويقلل من إصدار الدولارات غير المضمونة ويزيد معدلات الإقراض المحلي. اقتداءً بالنموذج الاقتصادي الرائد في العالم ، تقوم دول متقدمة أخرى أيضًا بشد أحزمةها. المستثمرون ، الذين يرون هذا الاتجاه ، مشبعون بمزيد من الثقة في هذه الأسواق ويفضلون توجيه رأس المال هناك ، بدلاً من البلدان النامية. يلاحظ الاقتصاديون أيضًا أن عملات دول البريكس لا تضعف كثيرًا حيث أن الدولار يقوى بسبب التحسن في السوق الأمريكية.
الأسباب الداخلية لضعف الروبل
انخفاض قيمة الروبل ، كما يعتقد بعض الخبراء ، ليس بسبب أسباب خارجية ، ولكن لأسباب داخلية. أولاً ، بسبب الإلغاء النشط للتراخيص من البنوك الخاصة من قبل البنك المركزي الروسي - تم تنفيذ هذا الإجراء في عام 2013 فيما يتعلق بـ 20 مؤسسة مالية. أكثر سابقة صدى هي إغلاق Master Bank ، أحد أكبر البنوك في البلاد. ثانياً ، قرر بنك روسيا السماح تدريجياً بتعويم الروبل بحرية.
والسبب في ذلك هو الرغبة في تحفيز تنمية صناعة الدولة ، وهو أمر ليس من السهل الحفاظ عليهربحية التصدير. يمكن للروبل "الضعيف" أن يقلل بشكل كبير من تكلفة السلع الروسية ويجعل الإنتاج المحلي أكثر تنافسية. يعتقد بعض الاقتصاديين أن انخفاض قيمة العملة الوطنية للاتحاد الروسي مفيد للسلطات: يتم اقتراض السندات الحكومية بالروبل ، ويتم حساب عائدات النفط بالدولار. مع نمو الدولار ستحصل الدولة على المزيد من العملة الوطنية لدفع الفوائد على السندات.
عواقب ضعف الروبل
ما الذي يهدد سقوط الروبل؟ على الرغم من حقيقة أن ضعف العملة يعد في الأساس مؤشرًا للاقتصاد الكلي ، إلا أن عواقب هذه الظاهرة يمكن أن يشعر بها المواطنون العاديون أيضًا. وفقًا لبعض الخبراء ، قد يؤدي انخفاض قيمة العملة الروسية الوطنية إلى زيادة أسعار السلع المستوردة (خاصة للإلكترونيات والسيارات والأدوية والملابس ، وكذلك السلع المصنعة ، والمواد الخام التي يتم شراؤها من الخارج).
يمكن أن يصل ارتفاع الأسعار في هذه القطاعات ، كما حسب المحللون ، إلى 15٪. بالإضافة إلى ذلك ، سترتفع تكلفة الإجازات للروس في الخارج (خاصة في البلدان المتقدمة). يتم التعبير عن أسعار تذاكر الطيران والفنادق في الغالب بالدولار ، وتظل قيمتها الاسمية ، على الرغم من تقلبات العملة ، دون تغيير ، مما يعني أن القيمة الفعلية لنفقات السائحين عند تحويلها إلى العملة الروسية تزداد. لذلك ، لا يمكن للمواطنين أن يكونوا غير مبالين بظاهرة مثل سقوط الروبل. يشرح الاقتصاديون ما الذي سيزيد من إضعاف الأوراق النقدية الوطنية للاتحاد الروسيواضح جدا
عامل الاحتياطي الفيدرالي
كما هو مذكور أعلاه ، هناك نظرية مفادها أن سعر صرف الروبل مقابل الدولار يعتمد بشكل مباشر على سياسة نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وتقلص المؤسسة المالية الآن ما تسميه برنامج "التيسير" عندما تصدر المطبعة دولارات غير مضمونة. يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتقليل مشتريات السندات وعقود الرهن العقاري. يعد توجيه مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد بالمرونة في التعامل مع البرنامج. هذه المنظمة المالية لديها بعض التغييرات في علاقتها مع السلطات. إذا اضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي قبل سنوات إلى إقناع الكونجرس بالحاجة إلى رفع سقف الدين العام ، فهذا ليس منطقيًا الآن - يحق للبرلمان الأمريكي تغيير السقف في أي وقت. يعتقد الاقتصاديون أن هذا الظرف يساعد على تقليل مخاطر الاقتصاد الأمريكي من إجراءات نظام الاحتياطي الفيدرالي. وبالتالي ، فإن سوق الولايات المتحدة لديها فرصة جيدة للاستقرار ، ونتيجة لذلك ، تعزيز الدولار في تداول العملات الدولية.
إيجابيات وسلبيات إضعاف الروبل
انخفاض قيمة الروبل ظاهرة ليس لها دائمًا تأثير سلبي على الاقتصاد. هناك إيجابيات وسلبيات لهذه الظاهرة. من بين المزايا التي لا جدال فيها زيادة دخل الشركات المصدرة ، ونتيجة لذلك ، زيادة مدفوعات الضرائب للميزانية الروسية. يتم تحفيز استبدال الواردات - يرتفع سعر السلع الأجنبية ، ويصبح شراء المنتجات المحلية أكثر ربحية. هذا يساهم في النمو الاقتصادي. من أجل فهم ما يهدد هبوط سعر الصرفروبل ، يجدر بنا أن نتذكر ماهية الدين الخارجي للدولة. هذا هو المال الذي يقترضه السكان من الخارج - عادة بالدولار. لذلك ، فإن العيب الرئيسي لإضعاف العملة الروسية هو زيادة العبء على هؤلاء المقترضين. يبلغ الدين الخارجي لروسيا الآن مئات المليارات من الدولارات (وفقًا لبعض الخبراء ، فقد تجاوز بالفعل الاحتياطيات الدولية للبلاد). يصبح الضعف المطول والهام للروبل غير مربح للشركات (خاصة البنوك التجارية) التي تدين للدائنين الأجانب.
توقعات البنك
تحاول أكبر البنوك الروسية والأجنبية أيضًا تقييم سقوط الروبل والتنبؤ بمزيد من الديناميكيات للعملة الوطنية للاتحاد الروسي. وتجدر الإشارة إلى أن مؤسسات الائتمان متفائلة بشكل عام. تتوقع البنوك مثل VTB Capital و Morgan Stanley و Alfa Bank أن يصل سعر الدولار إلى 35 روبل بحلول نهاية عام 2014. ترى Citi و Otkritie و Uralsib أن الروبل أقوى بشكل ملحوظ: تضمنت منشورات هذه المؤسسات أرقامًا تتراوح بين 32.3 و 34.5 وحدة من العملة الروسية لكل ورقة نقدية أمريكية بحلول نهاية العام. توقعات سعر صرف الروبل من HSBC (35.4 لكل دولار) ، النهضة (35.5) تبدو أكثر تشاؤماً إلى حد ما. يرى UBS أكبر ضعف في العملة الروسية (36 ، 5). وتجدر الإشارة إلى أن هناك أيضًا فرقًا كبيرًا بين توقعات البنوك بشأن سعر صرف الروبل مقابل عملة عالمية رئيسية أخرى - اليورو - من 43.4 (Morgan Stanley) إلى 48.4 وحدة من الأوراق النقدية الروسية لكل يورو (Citi).
