فخ الاستثمار والسيولة. السياسة النقدية للدولة

2024 مؤلف: Henry Conors | [email protected]. آخر تعديل: 2024-02-12 03:43

فخ السيولة هو حالة وصفها ممثلو المدرسة الكينزية للاقتصاد ، عندما لا تستطيع ضخ الحكومة للنقد في النظام المصرفي خفض معدل الفائدة. أي أن هذه حالة منفصلة عندما يتبين أن السياسة النقدية غير فعالة. يُعتقد أن السبب الرئيسي وراء فخ السيولة هو توقعات المستهلك السلبية التي تجعل الناس يدخرون جزءًا كبيرًا من دخلهم. تتميز هذه الفترة بالقروض "المجانية" بفائدة تقارب الصفر ولا تؤثر على مستوى السعر.

مفهوم السيولة

لماذا يفضل الكثير من الناس الاحتفاظ بمدخراتهم نقدًا بدلاً من شراء العقارات على سبيل المثال؟ كل شيء عن السيولة. يشير هذا المصطلح الاقتصادي إلى قدرة الأصول على البيع بسرعة بسعر قريب من السوق. النقد هو أكثر الأصول سيولة. يمكنك شراء كل ما تحتاجه على الفور.سيولة أقل إلى حد ما لديها أموال في الحسابات المصرفية. الوضع أكثر تعقيدًا بالفعل مع الكمبيالات والأوراق المالية. من أجل شراء شيء ما ، يجب بيعه أولاً. وهنا سيتعين علينا أن نقرر ما هو الأهم بالنسبة لنا: الاقتراب قدر الإمكان من سعر السوق أو القيام بكل شيء بسرعة.

تليها حسابات القبض ، ومخزونات البضائع والمواد الخام ، والآلات ، والمعدات ، والمباني ، والهياكل ، والبناء قيد التنفيذ. ومع ذلك ، عليك أن تفهم أن الأموال المخبأة تحت المرتبة في المنزل لا تجلب أي دخل لمالكها. هم فقط يكذبون وينتظرون في الأجنحة. لكن هذا ثمن ضروري لسيولتها العالية. مستوى المخاطرة يتناسب طرديا مع مقدار الربح المحتمل.

ما هي فخ السيولة؟

المفهوم الأصلي مرتبط بالظاهرة التي تم التعبير عنها بغياب انخفاض أسعار الفائدة مع زيادة المعروض النقدي المتداول. هذا يتناقض تمامًا مع نموذج IS-LM للنقود. عادة ما تخفض البنوك المركزية أسعار الفائدة بهذه الطريقة. يقومون بإعادة شراء السندات ، مما يؤدي إلى تدفق نقود جديدة. يرى الكينزيون الضعف النقدي هنا.

عندما يحدث فخ السيولة ، فإن الزيادة الإضافية في كمية النقد المتداول ليس لها أي تأثير على الاقتصاد. عادة ما يرتبط هذا الوضع بانخفاض الفائدة على السندات ، ونتيجة لذلك تصبح معادلة للمال. لا يسعى السكان جاهدين لتلبية احتياجاتهم المتزايدة باستمرار ، ولكن من أجل التراكم. مثل هذا الوضععادة ما يرتبط بالتوقعات السلبية في المجتمع. على سبيل المثال ، عشية الحرب أو أثناء الأزمة.

أسباب الحدوث

في بداية الثورة الكينزية في الثلاثينيات والأربعينيات من القرن الماضي ، حاول العديد من ممثلي الحركة الكلاسيكية الجديدة تقليل تأثير هذا الوضع. وجادلوا بأن فخ السيولة ليس دليلاً على عدم فعالية السياسة النقدية. في رأيهم ، فإن بيت القصيد من هذا الأخير ليس خفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد.

لفت دون باتينكين ولويد ميتزلر الانتباه إلى وجود ما يسمى بتأثير بيغو. يعتبر مخزون المال الحقيقي ، كما جادل العلماء ، عنصرًا في دالة الطلب الكلي للسلع ، لذلك سيؤثر بشكل مباشر على منحنى الاستثمار. لذلك ، يمكن للسياسة النقدية أن تحفز الاقتصاد حتى عندما يكون في فخ السيولة. ينكر العديد من الاقتصاديين وجود تأثير بيغو أو يتحدثون عن عدم أهميته.

انتقاد المفهوم

يرفض بعض ممثلي المدرسة النمساوية للاقتصاد نظرية كينز في تفضيل الأصول النقدية السائلة. إنهم ينتبهون إلى حقيقة أن نقص الاستثمار في فترة معينة يتم تعويضه من خلال فائضه في فترات زمنية أخرى. تسلط مدارس الاقتصاد الأخرى الضوء على عجز البنوك المركزية عن تحفيز الاقتصاد الوطني بسعر أصول صغير. يعارض سكوت سومنر بشكل عام فكرة وجود الموقف المعني.

استؤنف الاهتمام بالمفهوم بعد الأزمة المالية العالمية ، عندما اعتقد بعض الاقتصاديين أن هناك حاجة إلى ضخ نقدي مباشر للأسر لتحسين الوضع.

فخ الاستثمار

يرتبط هذا الموقف بالحالة التي تمت مناقشتها أعلاه. يتم التعبير عن فخ الاستثمار في حقيقة أن خط IS على الرسم البياني يحتل موقعًا عموديًا تمامًا. لذلك ، لا يمكن أن يؤدي التحول في منحنى LM إلى تغيير الدخل القومي الحقيقي. إن طباعة النقود واستثمارها في هذه الحالة غير مجدية تمامًا. يرجع هذا الفخ إلى حقيقة أن الطلب على الاستثمار يمكن أن يكون غير مرن تمامًا فيما يتعلق بسعر الفائدة. القضاء عليه بمساعدة "تأثير الخاصية".

نظريًا

اعتقد النيوكلاسيكيون أن زيادة المعروض النقدي ستظل تحفز الاقتصاد. هذا يرجع إلى حقيقة أن الموارد غير المستثمرة سيتم استثمارها في يوم من الأيام. لذلك ، لا يزال من الضروري طباعة النقود في حالات الأزمات. كان هذا أمل بنك اليابان في عام 2001 عندما أطلق سياسة "التيسير الكمي".

جادلت سلطات الولايات المتحدة الأمريكية وبعض الدول الأوروبية بنفس الطريقة أثناء الأزمة المالية العالمية. بدلاً من التخلي عن قروض مجانية وخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر ، سعوا إلى تحفيز الاقتصاد بطرق أخرى.

في الممارسة

عندما بدأت اليابان فترة طويلة من الركود ، أصبح مفهوم فخ السيولة ذا صلة مرة أخرى. كانت معدلات الفائدة عمليا صفرا. في ذلك الوقت ، لم يكن أحد قد خمّن ذلك ، بمرور الوقت ، البنوك في بعض الدول الغربيةتوافق على إقراض 100 دولار واستعادة مبلغ أصغر. اعتبر الكينزيون أسعار الفائدة المنخفضة ولكن الإيجابية. لكن الاقتصاديين اليوم يفكرون في الوقوع في فخ السيولة لوجود ما يسمى "القروض المجانية". سعر الفائدة عليها قريب جدًا من الصفر. هذا يخلق فخ السيولة.

مثال على مثل هذا الوضع هو الأزمة المالية العالمية. خلال هذه الفترة ، كانت أسعار الفائدة على القروض قصيرة الأجل في الولايات المتحدة وأوروبا قريبة جدًا من الصفر. قال الخبير الاقتصادي بول كروغمان إن العالم المتقدم يقع في فخ السيولة. وأشار إلى أن تضاعف المعروض النقدي في الولايات المتحدة ثلاث مرات بين عامي 2008 و 2011 لم يكن له تأثير كبير على مستوى السعر.

حل المشكلة

الرأي القائل بأن السياسة النقدية بأسعار فائدة منخفضة لا يمكن أن تحفز الاقتصاد يحظى بشعبية كبيرة. يتم الدفاع عنها من قبل علماء مشهورين مثل بول كروغمان وجوتي إغيرتسون ومايكل وودفورد. ومع ذلك ، لم يرى ميلتون فريدمان ، مؤسس نظرية النقد ، أي مشكلة في انخفاض أسعار الفائدة. كان يعتقد أن على البنك المركزي زيادة المعروض النقدي حتى لو كانت تساوي الصفر.

يجب على الحكومة الاستمرار في شراء السندات. اعتقد فريدمان أن البنوك المركزية يمكنها دائمًا إجبار المستهلكين على إنفاق مدخراتهم وإثارة التضخم. لقد استخدم مثال طائرة تنزل الدولار. تقوم الأسر بجمعها ووضعها في أكوام متساوية. هذا الموقف ممكن أيضًا في الحياة الواقعية.على سبيل المثال ، يمكن للبنك المركزي تمويل عجز الميزانية مباشرة. يتفق ويليم بيوتر مع وجهة النظر هذه. إنه يعتقد أن الحقن النقدي المباشر يمكن أن يؤدي دائمًا إلى زيادة الطلب والتضخم. لذلك ، لا يمكن اعتبار السياسة النقدية غير فعالة حتى في فخ السيولة.